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中国ETF-公募基金仅持有中国石油1.58亿股-融安新闻

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在採訪中,不少機構人士表示,上市公司拿股票換購ETF變相減持可以做,但換購規模不宜超過該成分股在ETF中的目標權重。

公開資料顯示,2018年10月12日,中國石油控股股東中國石油集團以合計11.33億股A股股份分別認購博時、華夏和銀華基金(博客,微博)發行的央企結構調整ETF。2019年5月10日,中國石油集團以4.13億股A股換購工銀滬深300ETF份額。四輪換購下來,中國石油集團持有的中國石油股份減少了15.46億股。

那為什麼中國石油今年這麼不受待見?

上述深圳公募基金人士也承認,目前監管並沒有對股票換購ETF的規模有所限制,出現大幅超比例換購的情況,確實會加大基金經理調倉難度,甚至讓產品跑輸基準。「因為ETF需要賣出多餘的股票,這個過程會產生傭金、印花稅、衝擊成本等等,而這些成本是ETF所有持有人承擔的。」

「原因很複雜,我覺得最主要還是因為經濟結構轉型。」深圳某公募基金人士對記者說,中國經濟從高速發展轉入高質量發展,從基礎增長導向向高科技驅動增長轉變。石油工業仍是國民經濟基礎支柱,但比重已經越來越輕。不止是石油產業,金融地產、工業、能源等行業在各大指數中的比重都有不同程度下降,而新興產業在A股的話語權正越來越大。

中國石油今年跑輸滬指近30%

他進一步解釋,比如中國石油用30億市值換購某完全複製指數的滬深300ETF,該基金成立規模僅70億元,這是肯定不符合指數基金產品規則的,基金必須在6個月建倉期內大量減持中國石油,讓其權重降低到和在滬深300中的權重一致。

「大股東超比例換購ETF才是中國石油股價創歷史低點的重要原因。」滬上私募負責人對《金證券》記者表示,中國石油的大股東沒有直接從二級市場或大宗交易市場賣出股票,而是通過換購ETF的方式減持,表面看減緩了市場衝擊,實際上換購的ETF不僅沒有機會建倉中國石油,還需要賣出大量多餘的股份,加大了拋售壓力。

2007年11月5日,中國石油回歸A股,首日開盤價48.60元,這也是其歷史最高價。

公開資料顯示,去年底中石油有182萬戶股民,今年一季度末,僅剩53.33萬戶股民。不僅百萬股民黯然離場,以基金為主體的機構投資者也大規模撤出。基金二季報顯示,目前公募基金僅持有中國石油1.58億股,為公司上市以來的持股數最低水平。而去年底,基金還持有14.41億股。

金證券記者 張賀8月15日,曾經的「市值一哥」中國石油(601857)A股價格最低下探至6.03元/股,跌破了2013年6月25日創下的歷史低點6.04元/股(復權后)。「問君能有幾多愁,恰似滿倉中石油」這句調侃成了不少股民的真實寫照。

2019年8月15日,中國石油盤中最低下探至6.03元/股,股價再創歷史新低。上市12年來,公司累計跌幅超過80%,市值蒸發7.2萬億。

換購ETF規模不應超過目標權重

「其實中石油今年基本面並沒有股價表現那麼差。」滬上私募負責人對《金證券》記者說,雖然公司半年報要到8月30日揭曉,但今年一季度,公司實現營收5910億元,同比增長8.9%,實現凈利潤102.5億元,同比增長1%,中報業績應該也是相對穩定的。

為什麼其他公司都在做的事,會成為中國石油的下跌主因?滬上私募負責人說,「關鍵在於超比例,這相當於鈍刀子割肉,溫水煮青蛙,比直接減持殺傷力更大。」

今年以來中國石油下跌15.4%,跑輸滬綜指近30%。"都是借道減持惹的禍。」滬上某私募基金負責人對《金證券》記者表示,中石油的基本面並沒有那麼糟,但控股股東通過多種渠道超比例換購ETF實現變相減持,導致相關ETF為和權重相適配被動賣出中石油股票,形成賣出股票-股價下跌--權重降低的惡性循環。

伴隨着機構和散戶的拋棄,截至8月16日,中國石油今年來股價下跌15.4%,而與之對應的滬綜指同期上漲13.23%,滬深300同期上漲23.25%。中國石油在滬綜指中的權重也由2007年11月時的23%,跌至目前的3%,在滬深300中的權重則從上市時的1.89%降至目前的0.4%。「中石油跺一腳,指數抖兩抖」早已成過眼雲煙。

「中國石油在不少指數中都有比較重要的地位,每一個指數背後都有數量不等的基金產品。相關指數基金成立,本來需要從二級市場買入中國石油的,但因為換購,變成了從成立就開始不斷減倉,一進一出之間,對股價造成更大衝擊。」該私募負責人對《金證券》記者說,隨着減持對股價的衝擊,中石油在相關指數中的權重動態減少,這樣基金又要繼續進行減持,產生惡性循環。

「換購ETF好處多多,不僅換購費很低,ETF交易沒有印花稅。而且ETF換購為市價交易,不存在大宗交易可能出現的折價交易情況。」深圳公募基金人士對《金證券》記者說,大股東賣出ETF時不需要每次都公告,比直接減持對市場影響小,所以越來越多的A股公司加入到換購ETF的熱潮中來,與之相伴的,是A股ETF規模的爆發性增長。

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