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分分pk10代理:信貸社融數據放量,A股是否有戲?

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近日,信貸社融數據引起了市場的關注。然而,出乎市場預期的,則是近期公布的信貸社融數據紛紛放量,超出了市場預期範圍水平。

根據數據顯示,今年一季度新增人民幣貸款5.81萬億,同比多增9526億元。至於社融規模則累計增量8.18萬億,同比增長2.34萬億。與此同時,對於市場比較關注的M2數據,則是3月份M2數據錄得了8.6%,較市場預期的水平要高。

實際上,對於今年以來,無論是信貸規模還是社融規模增量數據都持續超出市場的預期。其中,以今年1月份為例,無論是新增人民幣貸款還是社融規模等數據,都紛紛創出了新高水平。不過,考慮到歷年來1月份的投放需求較為旺盛,市場更需要參考隨後的月份數據結合分析。然而,隨着今年3月份經濟數據的頒佈,在信貸與社融再度放量的影響下,實際上也印證了此前市場偏樂觀的預期。

值得一提的是,作為宏觀經濟重要參考指標M2,也在逐漸走強,並創出了13個月的新高水平。從今年1月的8.4%同比增速,到今年3月8.6%的同比增速,M2數據增速的持續回暖,也從一定程度上反映出貨幣政策微調的預期,同時也為宏觀經濟與整體流動性帶來了一定的引導性影響。

如果說股市是經濟的晴雨表,那麼對於信貸社融等重要數據,則是從一定程度上體現出宏觀經濟的先行指標。一般而言,當M2增速以及信貸社融開始出現明顯擴張時,往往預示着宏觀經濟的拐點會提前到來。簡而言之,則是市場預期的經濟回暖表現,將可能會加快到來。

信貸社融數據的明顯放量,對於資本市場的影響也是比較直接。實際上,作為資本市場,其對利率、信貸社融等重要數據的變化,往往具有較強的敏感性。即使重要數據公布后,尚未屬於國內證券市場的交易時間,但作為海外市場尤其是A50指數卻有着一定程度上的刺激影響。此外,結合歐美市場最近交易日的強勢表現,料對周一A股開局會構成或多或少的刺激影響。

不可否認的是,縱觀歷年來的市場表現,當貨幣環境、利率環境發生實質性的變化時,往往會對房地產市場以及股票市場帶來不少的影響。例如,2009年寬鬆周期影響下,信貸社融數據紛紛超出市場預期,並創出了當時的數據增幅水平。受此影響,當年房地產市場與股票市場出現明顯的反應,其中房地產(000736)市場還拉開了加速上漲的序幕。

信貸社融紛紛放量,且超出了市場預期,這對於未來宏觀經濟的逐漸改善與企穩構成比較積極的影響。此外,還為市場釋放出一個比較明顯的信號,則是市場流動性得到了保障,但會進一步降低月內降準的預期。

步入2019年,A股市場出現觸底回升的走勢,且在一季度內出現了單邊上漲的走勢。實際上,對於今年以來股市的表現,也或多或少反映出經濟晴雨表的影響作用,而信貸社融的隨後放量,更是助推了一季度股市的持續回升。

對於今年而言,不僅僅在於信貸社融數據的持續回暖,而且還會突出減稅降費的積極影響。事實上,減稅降費對實體經濟的影響更為明顯,反映到上市公司身上,則是減少負擔成本,間接增厚利潤水平。由此可見,對於今年一季度的股市快速上漲走勢,更像是A股市場的估值修復行情。

一方面是信貸社融數據超出預期、減稅降費影響持續深入;另一方面則是產業資本的加速減持、外資凈流出現象的逐漸增多。很顯然,對於3000點之上的股票市場,分歧在所難免,但在宏觀經濟環境以及市場基本面逐漸改善的大背景下,似乎降低了股市大幅下行的空間,而A股估值與盈利增速預期,卻給了股市提供了一個相對安全的保障。

2019年,對於A股市場而言,不應該悲觀,但更需要在樂觀之中保持適度的理性。或許,在宏觀經濟環境以及市場基本面逐漸改善的環境下,A股市場具備了持續走強的動力,但複製2015年槓桿牛市的概率卻並不高,而對於現階段的股市行情,更可能以估值修復行情作為定位,而市場指數重心上行,但賺錢難度卻顯著增加,這也是當前A股市場的真實寫照。

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